本文摘要：港股很繁华，区块链也很繁华，今年五月，区块链芯片公司Top2嘉楠耘智向港交所递交了招股书，并未来将会沦为港交所第一家区块链芯片上市公司.旋即，区块链芯片公司Top3亿邦国际又向港交所递交了招股书。

港股很繁华，区块链也很繁华，今年五月，区块链芯片公司Top2嘉楠耘智向港交所递交了招股书，并未来将会沦为港交所第一家区块链芯片上市公司.旋即，区块链芯片公司Top3亿邦国际又向港交所递交了招股书。所有人最感兴趣的要数Top1的比特大陆将什么时候递交招股书，比特大陆近日透漏预计新一轮10亿美元融资月底已完成，投后估值150亿美元。另一则消息称之为比特大陆预计在2018年8月提交IPO材料，2018年底在香港上市。三家区块链芯片公司的资本运作，不吃瓜群众喜闻乐见，不吃瓜群众关心的主要两个问题：1、区块链和比特币不存在的风险主因否不会直接影响营收，并影响市值，区块链的未来稳定性及增长速度、2、作为区块链起家的芯片公司，如何在新的业务的方向做到和投放规划。

区块链/比特币是浮萍，而他们想要深扎土壤查阅了嘉楠耘智和亿邦国际的招股书，萃取了最核心的7点联合可怕风险，基于区块链土壤生长一起的芯片公司变得不是那么身体健康，他们像无根的浮萍，在吸足了池水的养分毫不犹豫地找寻陆地土壤，将根扎入泥土中，我系统性地罗列一下不存在的风险。A、区块链技术的发展依然正处于早期阶段且其于未来不一定需要能取得市场普遍接纳。

（缺少普遍市场接纳基础）B、若然比特币作为主流加密货币的地位被其他加密货币所替代，将丧失比特币挖矿系统产品的市场，而经营业绩将受到根本性有利影响。更加普遍而言，倘若加密货币市场仍然发展，则行业将不复存在。

（市场未来预期缺少确保和稳定性）C、比特币算法和挖矿机制的变化可能会对业务和经营导致根本性有利。（终端产品生产规则的不确定性）D、由于比特币及比特币网络为比较较新的产品和技术，仍未被普遍作为零售及商业市场上商品和服务的缴纳手段，因此不会造成价格波动。

（终端产品市场适用范围小）E、系统产品的市场需求及价格各不相同比特币挖矿活动的预期经济报酬，而比特币挖矿活动的预期经济报酬不受比特币价格、比特币网络交易费用、比特币挖矿可玩性及涉及预期成本（如电力成本）所影响。（产品销售和定价不受市场多不确认因素波动）F、可供挖矿的比特币供应受限，比特币的供应统计资料设想大约为21百万，截至2018年3月31日，早已埋多达17百万比特币，2018年和2019年可挖的比特币每年大约65万。（终端产品归属于存量市场，天花板可见）G、受到与比特币的持有人、用于或者挖矿涉及的法律、政治或其他环境或者状况涉及的风险，将对业务产生根本性的经营影响。

（法律合规方面不具体）发展新的业务，否有充足的决意？对于三家定位芯片研发设计的科技公司，主赛道是芯片设计和系统产品销售，对于核心决策层而言，如何维持原先业务的平稳增长速度和新的业务的有效地扩展是最重要的思维，根据嘉楠耘智的和亿邦国际的招股书信息，我汇总一下两家企业的业务快速增长策略。嘉楠耘智：1、保持及强化我们在针对区块链应用于的IC解决方案领域的领先地位；（原先业务稳固）2、设计新产品及在人工智能领域与生态伙伴创建合作关系；（新的业务思维）3、之后不断扩大我们的客户基础，之后提高我们的供应链管理。

（内部管理）嘉楠耘智的①和③都是环绕着原先业务做到稳固和理应的行业快速增长，在科技创业，如果行业龙头多达50%的市场占有率，格局将不能挽回，比特大陆的矿机销量占到比将近70%，原先的矿机芯片业务趋势早已不可逆，因此嘉楠耘智如果想急弯转弯，战略眼光应当更加创意和大胆。其中②归属于新的业务的思维，在人工智能产品拓展市场份额，在2017年5月，著名产业媒体亿欧曾报导嘉楠耘智2017年将公布第一款量产ASIC人工智能芯片KPU，从其官网系列数据由此可知，KPU是面向智慧家庭场景、推展语音交互的芯片。

亿邦国际：1、研发及获取顶尖BPU供比特币及更加多加密货币所用；（原先业务拓边）2、更进一步投资于新的科技创新(还包括更加普遍的区块链技术应用于及近期通信技术)的研究及商业化；（新的业务没能气候）3、持续提高芯片及其他原材料的供应链管理并扩展我们的生产能力；（内部管理）4、更进一步强化我们的品牌形象及知名度并扩展海外客户基础。（市场疆域扩展）亿邦国际在新的业务方面比嘉楠耘智更加激进，在行业名列第三，在营收和毛利上都靠后，尽管转入二级市场，也不一定需要在募资再行发展上有更大优势，所以在新的业务的思维上，目前显然意味着逗留在概念画饼阶段，口号小于行动，离产品落地还有很长的一段距离。比特大陆：比特大陆定位是IC设计公司，专心于比特币专用挖矿芯片及矿机的研究、研发及销售。

同时业务范围也牵涉到集成电路设计、比特币专家、风险投资等领域，通过芯片、矿机、矿厂、矿池和云挖矿服务，比特大陆创建有原始的区块链和数字货币生态系统，比特大陆销售覆盖面积全球100多个国家和地区，市场份额名列全球第一。可以说道比特大陆在区块链/比特币涉及生态的建构早已日臻成熟，其将在行业持续保持龙头地位的信号很显著，因此比特大陆应当思维的是，如果在原先业务的基础上，拓展新的业务，承托起行业龙头的市值/估值，靠的是对未来的想象力。从2017年下半年开始，比特大陆人工智能产品总监汤炜伟参加各种媒体共享不会，对外展出比特大陆决意重新加入AI芯片赛道竞争，挑战英伟达GPU和谷歌TPU的市场地位，著名产业媒体亿欧曾报导比特大陆在研发人员占到比上，区块链芯片业务和AI芯片业务持平。

在产品发售上，2017年11月，比特大陆发售了其第一代AI芯片——BM1680，面向智能视频做到训练和推理小说，2018年3月，比特大陆发售了其第二代AI芯片——BM1682，面向智能视频做到推理小说，汤炜伟透漏将每9个月发售新一代芯片，减缓递归和落地速度。为什么说道区块链芯片发家的比特大陆应当是中国芯片的未来？2017年和2007年较为，海思、展讯和华大仍然回到中国IC设计TOP10榜单上，原本在榜单上没经常出现的新公司比特大陆早已经常出现在TOP2的方位上，我们总结，找到有几个变化：1、终端客户合体芯片公司，华为终端业务从摄像头、手机、乃至IOT硬件在大大发展，手机业务堪称长年位居全国Top3，2017年华为和荣耀系列在国内销量是1.02亿台，位居全国Top1，享有低出货量因此往上游的芯片发展，拿着订单和非常丰富的技术储备、资金储备去做到芯片，为芯片业务的发展奠下了基础，同类型的情况某种程度再次发生在掌控终端产品极大销量的巨头公司上，海康威视、百度、阿里巴巴等公司都有在芯片方面的布局。

因此我坚信，中国的芯片未来不一定在初创公司，由于芯片特征是典型的四低产业，第一技术高度密集；第二是人才高度密集；第三是资本高度密集；第四是市场高度竞争，因此，巨头沦为芯片公司更加合理。2、追赶新的业务拓新才是王道，我们对比这10年的销售额数据，国内Top1，海思代替华大，Top1的营收规模从14.62亿元快速增长了26倍到390亿元，而比特大陆占有国内Top2，营收规模从12.9亿快速增长了11倍到143元，从业务形态仔细观察，海思从通信芯片业务伸延到IOT芯片、手机芯片、摄像头芯片等绿场景芯片。

另外，比特大陆则几乎是创意业务，研发区块链芯片，拓展了一个全新的市场，由于区块链一度被冷玉女，营收增长速度低于其他任何一个芯片赛道，一跃沦为行业Top2，而未来我们指出机会来自于创意业务，AI和IOT将沦为重点的价值赛道。3、对于比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际三个占有全球90%算力的区块链芯片公司而言，现在是合适的上市时间窗口，从机会风口分析，没其他风口比区块链远比更加火热，高速的营收和毛利增长速度为企业再行研发和再生产获取的基础，可意识到的资金报酬让人才储备和人才召募有了确保。另外，现阶段正处于区块链芯片和AI芯片、IOT芯片的研发更迭期，归属于行业投放阶段，一级市场的投资机构大部分正处于钱荒的情况，像芯片资金密集型公司很难在一级市场投资机构取得充足的资金，因此尽早IPO，在二级市场筹措资金，为AI和IOT大战储备充足的弹药。

4、我并不寄予厚望芯片创业，因为芯片特征是典型的四低产业，第一技术高度密集；第二是人才高度密集；第三是资本高度密集；第四是市场高度竞争。创业企业往往能补充两个短板就很不俗了，而四个短板都需要补足就万里挑一了，芯片竞争是全球化的，政策扶植和维护对芯片行业的竞争无法起着决定性起到，因此，创业企业大多不具备沦为一流芯片企业的基础，尽管区块链没被国内主流所接纳，但是其价值早已为三家中国初创芯片企业挤身到国际芯片竞争市场筹划了资金，获得了入场券。总结：投资科技公司应当看未来，而不是眼前，科技公司的变化是迅速的，从上面的2007年和2017年Top10芯片公司名单对比，只有华为海思、华大和展讯依然回到榜单中，其他7个早已被新的替代了，我们注目科技公司的市值快速增长应当看企业对新的业务的扩展决意和方向做到，尽管比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际发家于区块链芯片，但是未来都将定位是科技芯片公司，二级市场投资者应当更加开朗的对待他们，却是他们才是中国芯片大力发展的确实期望。

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